陈思进：华尔街的“傻瓜”投资法

　　从北美前80年的各种投资工具（股票、债券、房产等等）的回报率来观察，投资股市（特别是“Small Cap”，即小公司）的回报率是*高的；但是据统计，短线炒家的回报能超过大市的可能性极小，属于小概率事件。可见投资的胜败不在一时一地，想在投资中有所斩获，一要坚持不懈，长线投资；二要选择*合适的投资工具。

　　不过说说简单，我们都是凡夫俗子，既非巴菲特那样的“股市天才”，也非李嘉诚那样的“企业超人”，从长线来看，究竟怎样投资*为妥当呢？

　　18年前，我刚进当时的华尔街五大投行之一“银行家信托”时，公司要求我将外面所有股票的账户全部呈报，理由是我能接触到大量的内部信息，是所谓的Insider（内部人员），所有股票交易都必须在监控之下；而且，美国法律还严禁我们在某段时间买卖部分股票（那些股票一般和我们的业务有关），以示公平。

　　那时，我刚从学校毕业，没有欠学生贷款就不错了，在银行里只有一个支票账户，哪有多少闲*炒股呢。但工作一年后手头松了，便开始考虑投资了。

　　刚才说了，华尔街投行的从业人员所有股票交易账户都在监控之下，而公司内部账户更受到严格管制，几乎所有敏感的股票（即所谓Restricted List里的股票）都不能做。那我们怎么投资呢？华尔街有一个“傻瓜投资法”，就是专门给我们这些从业人员设计的。我觉得这个方法很简单，大家也都可以参考，特别是繁忙的人士会感兴趣。

　　大家不妨观察一下周围，往往是傻瓜不傻，大智若愚。华尔街人跟我们中国人一样，具有相似的“幽默感”，玩别人的*时，越复杂越好；而对于自己的*，则大道至简。

　　波特恩莫凯（Burton G. Malkiel）的著作《漫步华尔街》（《A Random Walk Down Wall Street》）一书里有一幅漫画挺有意思。说的是一家证券公司在招募一个基金公司经理，一位超人前来面谈。**对超人说：“Leaping tall buildings in a single bound is nice, but can you outperform the S&P 500 Index?”（“能一跃跳过高楼的确不错，但是你能超越标准普尔500 指数吗？”）

　　这儿的“S&P 500 Index”，指的是被标准普尔选出来的美国500家大公司股价所算出来的指数，是衡量美国大市的**儿。而且标普500指数里的公司每年都在做调整，以**这支**儿代表美国公司的*佳状态；还有选择30家各个行业中*大*强公司的道琼斯指数；另有Russul 2000，主要反映美国的小型股市场表现，是关注小型股的投资者之重要指标，故亦称“Russell 2000小型股指数”（Russell 2000 Small Cap Index）。另有专门投资高科技股的纳斯达克100指数QQQQ、以及代表交通行业的道琼斯交通平均指数DJTA等……

　　这些指数都由专业金融机构通过极其复杂严谨的研究产生，而追寻这些指数的基金被称为“指数基金”，这种基金用电脑软件控制，被动地对所持有的股票按指数的比例进行调整，即被动投资管理。因为是被动管理，这些基金成本特低，平均管理费只占0.2%左右，比一般基金2%的管理费低了十倍以上。大伙儿千万别小瞧这1%到2%的差别，美国100多年来的平均通胀率也不过2%到3%，而信奉巴菲特的，更知道复利的神奇吧，一年、二年问题还不大，三十年后呢，你们自己算一下，那简直是天壤之别啊！

　　用“傻瓜投资法”进行投资，首先要预定自己的期望寿命。90年代人的期望寿命为90岁，现在人类的寿命越来越长，如今已改为100岁了。假设你今年30岁，100减30等于70，那你就将70%的*放在股市上，按每月收入的结余投入到指数基金里，其它30%的投资放在债券上；如果你今年40岁，股市投资减少到60%，债券增加到40%，以此类推。

　　这个道理很简单，毕竟股市上下起伏巨大，年纪越大越“经受”不起折腾。而债市是相对稳定的。另外这种投资每年只须花六分钟时间打理，每隔半年花个三分钟看一下，要是大熊市来临，就暂时先将股市里的*移到债市里“Park”（停留）片刻，待股市稳定后再移过来就行了。

　　别小瞧这个“傻瓜投资法”，这些指数的前三十年平均增长为10%到12%，而90%以上的共同基金都达不到这样的回报，就是前面指的所谓“跑不赢大盘”，这也是那幅超人漫画的由来。

　　这些年来，我在多数时间内，基本上完全遵从“傻瓜投资法”。而这几年，由于金融危机，我将我的投资组合应时地做了些调整。

　　目前我的投资组合是：以100岁减去我的年龄作为百分比放在指数股票内，其中一半在S&P500，一半在Russell 2000，这样大中小各类公司都包括了，跟着大市走成本*低；剩下的部分，一半放在美国和加拿大债券（联邦债和州省债）上，一半现金（包括短期定期存款）。实际上也就是一种典型的“华尔街傻瓜投资法”。

　　注意，这儿只是提出化繁就简的原则，不做任何具体如何投资建议，仅供大家参考。